电子烟股价暴跌背后的本质逻辑
2021-03-28 22:41:29
工信部网站3月22日发布公告，对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉公开征求意见。意见提出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。
若按卷烟相关规定，电子烟生产、批发、零售业务经销商需要申请领取烟草专卖许可证。
电子烟概念股包括美股的雾芯科技，昨天跌47%，港股的思摩尔国际（雾芯科技的电子烟品牌悦刻代工方）股价暴跌近30%，A股的电池方亿纬锂能跌18%，线下专卖店爱施德跌停10%……
烟草是国家最大的税源，注意，是最大。烟草本来就是上瘾、有害的，各国都是实行专卖和严格监管，这块税源不可能白白流失的，这是一个很简单的政策逻辑，并不需要今天发布新政后才会知晓。
电子烟的门槛高吗？一点也不高，随便在深圳找个厂就可以做。高的只是政策门槛。
当前电子烟仅征收普通消费品的增值税，而卷烟综合税率约60%，未来电子烟征税的可能性较高；参考海外政策，美国已有20个州对电子烟进行征税，欧盟也有10个成员国进行征税。
参照做烟标的劲嘉股份，虽说跟香烟息息相关，但市场根本不去炒他，估值也给不上去。
如果下游的悦刻等电子烟逻辑不再，那么上游供应商只会更惨，因为下游掌握客户的公司不赚钱，上游就甭想发财了。即使抱上中烟的大腿生产烟具，终究只是挣点辛苦钱。微笑曲线，也是中间的最不赚钱。
乐观估计：招商开店仍可继续，但需取得经营许可(预期难度较小)，不可做店面广告、微商等；从量或从价税会压缩部分产业链利润空间，业绩进行一定下调、但仍能自然增长。
悲观估计：中烟通过尼古丁专营专卖控制行业原料供给，进而控制电子烟行业的增速，品牌商增速被框定在较低区间。（来源：深蓝财经）
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