电子烟品牌悦刻成功实现了上市的消费思考

2021-03-18 20:27:06

仅创立三年时间，中国电子烟品牌悦刻成功实现了上市。1月22日，电子烟品牌悦刻RELX的运营主体雾芯科技正式在美国纽交所上市。开盘股价暴涨104%，直接触发熔断停牌，5分钟后恢复交易，盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值458亿美元。悦刻的成功上市，意味着“中国电子烟品牌第一股”诞生，而创始人汪莹的身价更是达到了近600亿元。值得注意的是电子烟本质虽与传统烟草并无区别，但作为新生事物的电子烟目前并未明确划分为烟草类别，是按普通商品来交税。所以目前市场上的电子烟公司，是享受着科技公司的待遇，做着烟草的生意，这也让其在税务层面享受了真空的福利待遇。

烟草历来是人们眼中的暴利生意，2020年中国烟草的利税总额预计达到1.2万亿以上，

而集合了“烟草+电子”概念的悦刻的盈利也同样没让资本市场失望，尽管悦刻成立时间不久，但已成为中国排名第一的电子烟品牌。2020年前三季度，其市占率达到62.6%。而其招股书也让外界看到了电子烟的暴利。其2018年、2019年、2020年前三季度的收入分别为1.33亿元、15.49亿元、22.01亿元，按照这个速度，2020全年收入将有望超过30亿元。而在盈利能力层面，悦刻在2019年和2020年前三个季度的净利润分别为4775万元、1.09亿元。去除员工期权等因素的影响，2020年前三个季度悦刻调整后净利润3.82亿元，净利润率高达17%。

相比传统烟草的盈利模式而言，电子烟的吸金模式则更为全面。据统计，悦刻目前累计烟杆出货总量1040万，其用户量保守已达到了百万级。而在烟杆之外，烟弹的销售才是吸金的大头。与香烟一样，烟弹的消耗具有成瘾性，所以一旦成为电子烟的用户，就需要不停重复购买烟弹，这样才能持续使用电子烟，所以相比烟杆的销售而言，烟弹的细水长流才是电子烟真正的盈利模式。

因受困于线上销售的监管，悦刻大力发展其线下渠道，疯狂开店。2019年9月底的时候，悦刻授权经销商的数量是41家，2020年9月底增加到110家。2020年7月的时候就超过了4000家。截至2020年9月30日，悦刻已经与110个授权分销商合作，向覆盖全国250多个城市的5000多专卖店和其他超过10万家售商店提供电子烟产品，而其在深圳自建的工厂，每月可生产5000万个烟弹。而在线下布局之外，一些授权分销售还通过微信朋友圈的方式进行售卖，这变相的实现了线上销售，但整体悦刻已回到至线下的贩卖模式。从2018的560万颗烟弹，暴涨到2019年的7000多万颗，而2020年前三季度，数量已经超过1亿颗，而一套悦刻电子烟（烟杆+烟弹）的价格在299元至450元之间，烟弹（3颗）官方售价为99元，在烟弹的疯狂续费下，其吸金能力可窥一二。

关于电子烟是否有毒的讨论也一直在进行，而保护未成年人免受电子烟侵害的问题，一直也是电子烟行业的高压线。尽管悦刻已此时已成赛道第一，风光无二，但在“政策”和“安全”双重考量下，依然让这个吞云吐雾的行业充满了变数。目前，全球已经有42个国家和地区禁止或限制在公共场所使用电子烟。