智联招聘私有化：两个没有十足把握的买方团

智联招聘：红杉与鼎晖的正面交接，两买方团均无足够投票权和股权

私有化前奏：

智联招聘成立于1997年，是中国最早一批招聘垂直网站。不过随着移动互联网大潮的兴起，这家起身于互联网的公司已成传统公司。从创立到上市，智联招聘将近花了20年，而同行前程无忧早在10年前的2004年9月就已挂牌纳斯达克。

2011年，智联招聘冲刺上市，但受制于资本市场环境而未能成行。2014年6月12日，智联招聘终于得以登陆纳斯达克，智联招聘发行价13.5美元，开盘价14.51美元，较发行价上涨约7.4%，以开盘价14.51计算，智联招聘市值达7.25亿美元。虽然辗转多年，终圆所愿，但许多人对其前景并不看好。“此番上市更多层面或是让原来老股东变现，而且智联招聘无法给投资者更丰满的想象空间，未来市值黯淡。”

确如大众所料，上市以来的一年半内，智联招聘的股价在11美元到19美元之间徘徊，市值也在10亿美元下低回，一个有20年之久的互联网公司的市值竟赶不上国内几年时间迅速崛起的独角兽的估值。

收到私有化要约：两个没有十足把握的买方团

2016年5月5日晚，智联招聘在一份公告中称，CEO郭盛、副总裁王戈、副总裁唐路阳、副总裁汪维纲、CFO濮天若，及红杉资本组成买方财团，向智联招聘董事会发出私有化要约，提议以每股美国存托股（ADS）17.75美元的价格（相当于每股普通股8.875美元）现金收购该买方团尚未持有的全部智联招聘已发行流通股。这一价格较智联招聘前30个交易日的成交量加权平均价格溢价12.17%，较前90个交易日的成交量加权平均价格溢价14.33%。

而这一管理层收购举措，形成了对公司私有化权的争夺。早在今年1月，智联招聘宣布收到来自鼎晖资本和Shanghai Goliath Investment Management L.P 的初步非约束力私有化要约，拟以每股美国存托股17.5美元的价格收购智联招聘母公司SEEK尚未持有的全部股票。该价格与提出私有化前1月15日收盘价14.35美元相比，溢价约22%。虽然买方财团仅拟收购SEEK尚未持有的智联招聘股权，但若得以完成，仍能让智联招聘被SEEK和财团私有，造成智联招聘退市。

从价格来看，管理层收购要比1月份的要约价高出0.25美元，稍具价格优势，不过也在一定程度上增加了收购了难度。值得注意的是，这两个买方团都不具备足够的投票权和股权。截止到2015年9月30日，智联招聘最大股东为SEEK，持股62.8%，拥有75.1%的投票权；第二大股东为Ridgegate Proprietary Limited，持股15.3%，拥有18.3%的投票权。即便是包括CEO的郭盛在内的管理层买方团，也没有十足的把握。截止目前，两次要约都尚未获得智联招聘董事会通过。