小米上市后将彻底冲破BAT格局

2018-05-03 15:37:53

出品 | 网易智能（公众号 smartman163）

作者 | 小羿

5月3日，小米终于在港交所递交了IPO申请。

若上市成功，小米将会成为继阿里巴巴之后，全球最大的科技企业IPO，同时还将成为香港第一个申请上市的“同股不同权”公司。而据接近筹备小米上市事宜的人士表示，小米在香港上市成功后，将通过中国预托凭证（CDR）的方式在A股上市。

| 估值或超1000亿美元，BAT格局将被冲破

自成立以来，小米每轮的融资几乎都是“三级跳”：

2010年底，小米公司完成金额4100万美元的A轮融资，估值2.5亿美元；

2011年12月，小米公司获得9000万美元融资，估值10亿美元；

2012年6月底，小米公司融资2.16亿美元，估值40亿美元；

2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元；

小米最新一次公开融资信息是2014年，总融资额11亿美元，估值450亿美元。

在胡润2018年4月发布的中国Q1独角兽榜单中，小米和滴滴以3000亿（约合470亿美元）以上的估值并列第二，蚂蚁金服以4000亿以上的估值位列第一。

虽然目前尚无具体的融资计划和目标股价，但据接近小米IPO中介方的人士透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。

小米到底价值几何，目前的版本不少，此前传闻可信度较高的说法从600亿美元到1000亿美元不等。此前有媒体报道称，小米希望IPO估值达到900-1100亿美元，市盈率60倍。

小米能顶得起多高估值，得看招股书里数据有没有体现出足够成长性（包括用户数、获客成本、盈利增速）。除了手机产品，小米在生态链硬件、物联网等领域的想象空间更大，此外互联网服务的营收和毛利水平历年变动数据更值得关注。

招股书强调小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，采用了独创的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务。

相比于华为等硬件厂商，小米的互联网公司定位让其与BAT三家互联网巨头的PK名正言顺。

再看BAT三家公司目前的价值，截止5月2日收盘时，阿里巴巴目前股价181美元，总市值4657亿美元；腾讯目前股价385港元，总市值36644亿港元（约合4668亿美元）；百度目前股价249美元，总市值869亿美元。而目前位居第四位的京东目前股价37美元，总市值531亿美元。

如果按照上面的消息来看，小米上市后的市值将会远超京东，而且极有可能在短期内稳超百度市值。继而拿下中国科技公司市值第三的宝座。

如果小米晋身第三成功，BAT的格局自此将被前者彻底冲破，BAT这个词汇也正式成为历史！

接下来，中国互联网领域的格局，是变成ATM新格局，还是迎接AT两强争霸，两超多强的局面，这个值得细细琢磨。

| 小米全面PK百度，最大优势在于硬件入口

根据小米的招股书显示，小米2017年收入1146.25亿元，经营利润为122.15亿元，净亏损为438.9亿元（但扣除可转换可赎回优先股公允价值变动和向员工发放股份等因素小米2017年净利润53.6亿元）。

反观百度，其在2017年度总营收为848亿人民币，这其中包括核心业务收入676.81亿元，当时未上市的爱奇艺营收占据约173.784亿元，净利润为183亿元人民币。百度2017财年内容成本为人民币134亿元，研发支出为人民币129亿元。

再看百度方面，2017财年总营收中，移动营收所占比例为73%。尽管百度全面发力AI，推出了Apollo和DuerOS两大系统，但整个行业商业化落地的产品并不多。

反观小米，则形成了硬件、互联网内容和新零售三个比较完备的生态系统。

在业务收入上，招股书显示，小米收入主要来自四大业务：智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务以及其他。其中，2017年的业务中，智能手机部分收入为805亿元，占比70.3%。IoT与生活消费产品收入为234亿元，占比20.5%。互联网服务部分收入98.9亿元，占比8.6%。雷军一度强调，小米永远坚持硬件综合净利率不超过5%。