BAT投资理念及风格 补足短板以及押注未来

     BAT，B=百度、A=阿里巴巴、T=腾讯，是中国互联网公司百度公司（Baidu）、阿里巴巴集团（Alibaba）、腾讯公司（Tencent）三大互联网公司首字母的缩写。BAT三巨头过去5年对外投资的总额已超过7000亿元，足以撑起TMT领域半壁江山的庞大投资版图。中国互联网未上市创业公司估值前30名，80%背后有BAT的身影。

     从三家公司的投资和收购案例来看，其投资理念中既蕴藏着部分相似的逻辑，也有各自鲜明的个性与特色。

　　相似的逻辑主要体现在：

　　凡是收购的公司，都与公司的未来战略和既有业务有着高度关联度和融合度。比如百度收购渡鸦和xPerception是为了更好地让人工智能技术落地，实现软硬结合的发展。而早前腾讯收购Supercell更能说明这一点。

　　从三家公司投资的对象来看，不仅仅是与公司业务和战略有着紧密关系，而且各家公司也在努力补足自己的短板以及押注未来的风口。

　　投资的个性和特色则主要体现在：

　　百度很讲究战略性的概念与战术性的分析相结合。从战略上讲，百度不只单纯追逐概念，像撒胡椒粉一样地投资，投资目标所处的领域要有make sense的概念。但也绝不会只为一个概念埋单，还要理性地进行战术分析。这是一种将宏观投资概念与理性分析相结合的投资哲学。

　　在投资界历来有“概念派”和“量化派”，百度尽量要在概念和量化中做好平衡。这种看森林，也要见树木的理念，简单说来就是抬头看概念，低头看细节。这些行为，让百度看上去最像BAT当中超凡脱俗、仰望星空的那家，李彦宏看上去也似乎是三位大佬中“野心”最大的那位。当然，换种角度，也可以认为，李彦宏和百度更像在赌一个更长远的未来。

　　而阿里则采用产业链投资的方式，在看中的领域进行系统性投资，将触角伸至衣食住行、娱乐社交等人们日常生活的各大领域，以建立商业生态。马云曾数次公开强调过阿里看好的未来方向：大数据、健康、文化。正如有投资人所说：“阿里比较激进，投资比较广，各方面都在布局。特别是对手机流量特别看重，所以出高溢价投资了高德、UC、优土、新浪等。”

　　腾讯的投资理念及风格则是另外一种路数，“别人做一个，我们不做，等别人的那个最终从市场竞争胜出，我们再介入投资，帮他做大。”简而言之，就是做一棵庇护树苗的大树。对腾讯而言好处有两点：一方面，从为人所不齿的互联网“公敌”，转变成“别人”的庇护所；另一方面，则是依靠这些茁壮成长的树苗，构建腾讯的“防护林”。

　　腾讯对于并购标的的选择，都是站在产业链战略协同的角度出发，重在谋求控制权，并且日后并不打算进行财务退出。对于某些关键的并购标的，腾讯甚至可以承受收购之后短期内的巨亏。（本文摘自安邦咨询(ANBOUND)《 战略观察》第 563期《用投资构筑“经济护城河”——BAT 三巨头竞争的过去、现在与未来 》，有删减）