这家公司为何能在资本寒冬里获得超175亿投资？

一年前，许多风险投资行业的人纷纷预测，“资本寒冬即将来临”。但事实上，寒冬真的来到了吗？这成为一个见仁见智的话题。

对于那些缺乏成长性的公司而言，过去的2016年和刚刚到来的2017年就是一个巨大的冰窖。据不完全统计，2016年里因资金链断裂而倒闭的互联网公司超过200多家，涉及互联网医疗、教育、O2O等行业。

但对于那些已经向资本市场证明自身商业模式的互联网公司，则丝毫没有感受到寒冬。套用一句网络俗语：你在北方感受漫天大雪的寒冬，而我在南方享受四季如春。 

 洛杉矶知名风投公司Upfront Ventures的管理合伙人Mark Suster表示，资本寒冬是相对的，比如Snap正准备上市，思科斥资37亿美元收购AppDynamics。而在中国互联网，知名的互联网生态公司乐视也接连获得168亿投资之后，近期旗下公司乐视致新又获得了7.2亿的战略投资。

短短的时间内，这家公司就获得超过175亿的巨额资金。大家都在好奇，在获得融资越见艰难的今天，他为什么就能轻而易举地赢得资本市场的认可？

寒冬里资本更偏爱好企业

趋利是资本的天性。特别是在冬天里，资本更喜欢投那些已经证明自身的好公司。对于这些公司而言，即使大环境不好，但也依然可以凭借自身的造血能力以及独有的商业模式从市场上得到补血。

据Mark Suster介绍，2016年12月，风投公司Upfront Ventures按照惯例进行了每年的风险资本家和有限合伙人调查。调查结果显示，2016年有超过30%的欧美风险资本家选择缩小投资规模。他们不仅放慢了投资速度，还指出2016年的投资估值比2015年还要低，降幅达到76%。

在整个2016年，这些投资机构几乎都不再在低价位投资，这与2015年的情况有所不同。与此同时，各企业董事会也开始谨慎行事，控制资金消耗速度，采用更加实际的发展战略。有三分之二的风险资本家都认为削减支出才是出路——这就是资本寒冬来临的表现。

在这样的大环境中，那些顶级的互联网公司自然而然地成为投资者最好的目标。特别是在中国互联网市场上，随着房地产市场的紧缩，更多的投资者都将目光投向互联网领域。其中，百度融资了32亿美元，乐视在2017年初获得融创150亿投资，阿里8亿美元投资美国增强现实初创企业Magic Leap，新加坡国有投资公司淡马锡（即Temasik）8亿美元投资Alphabet旗下生命科学公司Verily，沃尔玛30亿美元收购电商网站Jet。

清科集团创始人倪正东对资本市场的冷暖有更深刻的感知。他表示，“现在这个市场并没有寒冬，大家口袋里还是很有钱，市场整体不差钱，尽管确实有些创业公司很难熬。”据清科集团的数据显示，2016年前11个月，国内股权投资市场募资总额为11543.54亿元，远超2015年全年7849.47亿元和2014年全年5117.97亿元的数字。

显然，市场不差钱，差的只是好公司。

寒冬里资本更注重价值投资 

在资本市场好的时候，很多投资者更注重于短期利益，随时准备套现离场。但在基本大环境不好的境遇下，他们更趋向于选择那些长期竞争中取胜的企业，看重价值投资而不是短期利益。

诺亚财富创始人汪静波认为，长期利益比短期利益更重要，而要在长期竞争中取胜，就需要保持战略的定力，时刻提醒自己区分“机会”和“诱惑”。而诺亚控股有限公司首席研究官金海年表示，靠运气赢得超高回报的时代一去不复返，在回报趋于集中的当下，精选“赛道”（行业）和“赛手”（管理人）才能获得超出平均水平的收益。

对于房地产企业融创而言，在2017年初将150亿的巨资投给乐视，或许其看中的就是乐视未来巨大的成长价值。在发布会上，融创孙宏斌表示：“和老贾谈了7个小时，他的战略、战术、打法都是对的。我都认同。我更认同老贾的精神，他的企业家精神是稀有的。而且乐视团队是明星团队。每个版块的负责人都挺牛，思路清楚、执行力也强。员工的意志依然坚强。” 

孙宏斌对乐视大加赞赏，其实还是因为他是一个生意人。他投资乐视，其实看中的是乐视的未来，而不是现在。据《2016中国创投行业年度生态报告》显示，2016年投资人最关注的方向电子商务和文化娱乐稳居前三甲，总占比达到近30%。投资人最关注的六大行业中，文化娱乐、消费关注人数上升最快。而乐视恰好有国内最优秀的娱乐平台乐视网、乐视影业和国内最崛起最迅猛的生态电商网站乐视商城。

目前，乐视网和乐视影业是乐视体系中最有价值的资产，不仅在国内娱乐行业有着重要影响力，拥有影业、体育等产业资源，在国外也布有重棋。与美国顶级内容进行结盟，与Netflix、google、Hulu、SHOWTIME、SLING TV等美国一流内容商达成合作，美国；另一方面，LeEco成立乐视影业姊妹公司“Le Vision Entertainment”，为乐视国内和全球的电视、数字、VR用户制作原创的英语内容，派拉蒙前总裁Adam Goodman已经加盟乐视，负责乐视影业美国公司。

目前，在贾跃亭的带领下，乐视已把生态的边界扩展到智能手机、汽车等领域，依托乐视独有的“平台+内容+硬件+软件+应用”生态系统，把互联网应用及云服务、内容、大屏、手机、体育、汽车、互联网金融，未来将有机会打造一个独立BAT之外的新行业巨头。而孙宏斌敢于150亿投资乐视，显然就是在投资这个梦想。

175亿战投乐视背后：看中更多独角兽

2017年初，乐视获得包括融创在内的168亿投资，以及最近乐视致新刚刚获得的7.2亿的战投，这令外界非常惊讶，第一次发现乐视模式培育出来的各个生态单独拿出来一看，发现每一个都是巨大的独角兽。

在2016年的内部公开信中，贾跃亭提到，预计乐视2016年总收入总销售收入突破500-600亿，真正达到100亿美金销售额的互联网公司。而根据国内商业研究机构艾瑞咨询发布的《2016年中国独角兽企业估值榜》TOP100榜单显示，乐视旗下就有4家企业榜上有名，其中乐视移动以55亿美元估值排在排名第15位，乐视体育33.1亿美元估值位列第19位，乐视云以10.8亿估值排名54位，易到用车则以10亿美元估值排在62位。

此外，乐视VR还在2016年获得一轮融资，估值超30亿元。现在，按照乐视致新刚刚获得的投资显示，其估值高达300亿元。 但乐视生态培育出来的这些独角兽，还不是最大的一个。最大的独角兽是乐视超级汽车。

2016年4月20日，乐视向全球发布了乐视超级汽车，当这辆超级汽车驶入发布会现场，贾跃亭这个坚忍的男人忍不住热泪盈眶。据了解，当时发布的这款LeSEE概念车定位为超高端D级互联网无人电动汽车，完全由乐视自主研发，恐怕这在之前中国的汽车企业没人能做到。

在2016年“919乐迷狂欢夜”晚会尾声，乐视创始人贾跃亭突然宣布了一个“大消息”：乐视超级汽车完成超10.8亿美元（约合72亿人民币）A轮融资，投资方包括国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等机构。

看看乐视生态的自进化、自创新、自孵化之后，或许你也理解了投资人敢于在冬天里把钱给乐视的勇气何在了。一句话，好的项目总能俘获精明投资人的青睐。