告别BAT!中国互联网迎来ATM时代

文丨方浩 

前几天蚂蚁金服完成140亿美元的新一轮融资，估值达到1500亿美元，成为仅次于阿里巴巴和腾讯的中国第三大互联网公司。

上个月互联网女皇玛丽·米克尔发布“2018互联网趋势报告”，列出全球TOP20互联网科技公司排行榜，蚂蚁金服紧随腾讯、阿里巴巴之后，名列第9。

“新三巨头”呼之欲出。

最近几年，关于谁会在市值（估值）上对BAT格局造成挑战的猜测很多，主要原因一是百度错过了移动互联网，二是它对人工智能的布局还未到开花结果的时候，目前市值与外界的期待并不一致，更与AT形成了较大差距。

蚂蚁金服的晋级，多少有点意外。此前的热门候选，都是上市公司老司机，蚂蚁金服更多时候被当做阿里的“策应”。这种理解显然有Bug。

BAT代表了一个时代，它是三巨头的简称，也解释了在中国，什么样的公司才能称得上巨头。

互联网公司其实就分为三类：产品型公司、平台型公司、生态型公司。产品型公司自己赚钱偷着乐、平台型公司自己赚钱的同时帮别人赚钱、生态型公司让别人赚到钱之后再自己赚钱。

过去二十年BAT之所以成为BAT，主要满足了两个条件：1、市值上长期碾压其它公司；2、都不同程度搭建起了自己的生态体系。说白了，就是有钱有人有江湖地位。

从BAT到ATM，既有连续性，又有非连续性。

首先，看蚂蚁金服的估值。自A、T之后，中国一直没有出现过估值（市值）过千亿美金的互联网公司，蚂蚁金服是第一家。而且，1500亿的美金，大致相当于此前爆出的小米、滴滴等公司IPO估值的两倍，也至少是BAT之外任何互联网上市公司市值的两倍。从资本市场的认可来看，蚂蚁金服完全够得上新巨头。

其次，关于蚂蚁金服的定位。有人总是把蚂蚁金服看成阿里的“附属”，其实马云常说的一句话是最好的答案：始于阿里，不止于阿里，更不属于阿里。以支付宝为原点，蚂蚁金服已经进化成一家独立的科技公司。

据报道，2015年蚂蚁金服约64%的收入来自于支付连接，23%的收入来自于金融服务，14%来自于技术服务；而到了去年，技术服务的收入占比大幅上升至34%，支付连接收入占比下降至54%，金融服务收入占比缩水至11%。根据预测，到2021年，蚂蚁金服的技术服务收入将上升至总收入的65%，超过支付收入成为第一大收入项。金融是表，技术是里。

再次，生态体系。蚂蚁金服作为科技公司的属性，其实不仅仅是蚂蚁自主研发的底层技术能力，更是技术背后的商业模式。

从2017年开始，蚂蚁金服陆续开放其技术底层能力给到B端合作伙伴、政府、机构、公司，通过技术赋予能B端来服务好C端。

我们身边所熟悉的线上和线下的诸多应用，比如支付宝的充值中心、生活缴费、码上挪车等小程序；上海地铁开发的“Metro大都会“App等，背后是蚂蚁技术能力对B端的赋能。

据中信证券报告预测，蚂蚁技术服务在B端的收入，2019年将占到蚂蚁总收入的一半以上。

借助支付宝积累下原始数据，通过金融进行技术落地，然后再把技术应用到更多场景，是蚂蚁金服的演进路线。在这个过程中，搭建自己的生态圈并形成商业闭环，是所有生态型巨头的典型特征。

非连续性在于，过去二十年BAT的形成，主要依托国内市场，做存量竞争；而在ATM时代，巨头的竞争将是真正意义上的全球化，做增量市场。目前支付宝全球活跃用户已经接近9亿，覆盖超过40个国家和地区，其中已经在“一带一路”沿线9个国家和地区打造出本地版支付宝。

蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋说，蚂蚁的愿景是未来能够服务超过全球20亿消费者和2000万中小企业。从中国生态到全球生态，也是ATM时代的一个明显特征。

所以，无论从资本层面还是生态层面，蚂蚁金服都具有“新巨头”的标配。当然，无论BAT还是ATM都不是“天选之命”，百度市值一直在千亿美金的门口徘徊，说不定哪天就又回来了，而且如果加上旗下市值200多亿美金的爱奇艺，也已经过了千亿美金。

在市值或估值背后，真正觉有决定意义在于核心竞争力是什么。过去二十年中国互联网公司都是Copy to China模式，直接照搬美国的套路，市场也都集中在中国，；未来中国公司的想象空间，是中国模式、中国科技的输出，这考验的是真正的软实力。目前ATM的两个共性，就是技术驱动和全球化，这也是蚂蚁金服能够后来居上的原因。估值是起点，而不是终点。

不管怎么说，互联网江湖的座次，动态平衡总比绝对平衡好。