美团和大众点评合并成就新兴的中国O2O巨无霸
本文作者为经纬创投庄明浩
在10-1假期的最后一天，中国的互联网圈又出了大新闻：美团和大众点评合并。
一天下来，目前部分确认的细节：
1、双方按照5：5估值合并，而非之前传闻的7：4；
2、合并后新公司的估值在150-170亿美金左右；
3、美团和点评会在一段时间内继续保持各自独立的品牌；
4、联席CEO制；
新闻出来之后，科技媒体、自媒体们自然不会放过这个话题（当然也包括我），一大波分析文章开始出现在了我的朋友圈里，信或不信，看好或看衰，观点无关对错，但在这些评论的声音中，很多人似乎连常识都丢了……所以我这篇内容不是评论，也不是分析，那些都交给专家们把，下面的仅仅是一些常识。
一、为什么会有7：4这个比例；
连小学生都知道这种比例划分得加起来是10啊，7+4=11是什么鬼？那7和4分别是什么？
7：美团最近的一次“确认”的融资是在2015年1月公布的，融资7亿美金，估值70亿美金；
4：在美团确认那轮7亿美金融资后的一个月，也就是2015年2月，《华尔街日报》报道大众点评完成新一轮融资，估值40亿美金；
对上了吧？70对40，上轮估值……
二、关于5：5合并；
美团的估值从账面上看比点评更高，而最后接受了5：5的方案，所以从交易渴求度看，美团的渴求度要强于点评；对于点评而言，如果只从账面的估值角度看，这家出了名的“慢”公司，5：5是一个近乎完美的结果。
三、150-170亿估值
可以肯定的是合并后的美团+点评一定需要开启新一轮融资，放出的所谓150的价格其实是在70+40的基础上的小幅上调，可这种上调很大程度上可能是“一厢情愿”；最后的交易价格未必会这么理想。当然这新的一轮融资也有很大可能会是两家公司的老投资人们（财务投资人以及战略投资人）来主导，交易可能会比想象中来得要快。
而这个估值在国内的TMT行业，基本上只排在BAT、京东、小米、网易之后，和滴滴+快的差不多；部分媒体说的什么“第五级”就有点扯了……
四：VIE以及战略新兴板
两家都是美金结构的公司，VIE都搭了多年，所以单纯从交易执行角度看会非常快，只做海外最上面那一层就可以。有心的朋友应该记得上半年的时候有传闻点评是要拆VIE回国内上战略新兴板的，而最后点评没有选择这条路，原因大概有这么几个：
1、上面提及的5：5，近乎完美；
2、A股最近2-3个月的暴跌所导致的一系列关于战略新兴板执行节奏的影响；
3、有传闻战略新兴板初期重点行业似乎不会是互联网；
（如果属实，爱奇艺也似乎要悲剧）
五、腾讯和阿里的角色
公司治理上：阿里对美团的影响力小于腾讯对点评的影响力；
股份比例上：阿里在美团的股份小于腾讯在点评的比例；
业务合作上：美团对阿里的渴求度远远小于点评对腾讯的渴求度；
所以在这场交易中，我个人觉得腾讯的态度远远重要于阿里的态度，甚至直白点说阿里巴不得就把投资美团当成是一笔“纯正”的财务投资，而非战略投资。
六、合并还是收购？
在这场交易中，几乎所有的媒体都用了“合并”而非“收购”，当然有5：5的原因，但交易细节中谁拿钱走，谁带着公司继续图谋更大的发展一定是有界定的；我想这个答案挺容易猜到的……每个人都有自己的选择，不是每一个人都一定要做老大的，中途选择合适的时点和合适的收益退出也是非常合理的选择。
七、包凡
优酷+土豆、58+赶集、滴滴+快的、美团+点评，华兴全部参与其中，包凡对于这种细分行业的老大和老二的合作已经轻车熟路；而就在10月5号，彭博评选的全球金融市场最具影响力的50人名单中，包凡列22位，排位比中纪委书记王岐山、万达董事长王健林还要高。
而彭博给包凡的评价是：
The fast-talking Bao has the guanxi to arrange practically anything in China‘s vibrant tech scene。
八、红杉
作为以投资“赛道”而著称的国内VC行业的翘楚---红杉，无疑是这场交易最大的赢家；当然也可能是交易最大的背后推手，因为两家公司的A轮投资者都是红杉。而类似的交易也不是第一次发生在红杉系的公司身上了，还有唯品会+乐蜂。
最后祝福两家公司的合并最后的结果是1+1>2，祝福这家新兴的中国O2O巨无霸……
